經(jīng)過(guò)一輪快速反彈之后，日元再度陷入下跌泥潭，自9月16日，美元兌日元匯率創(chuàng)下139.582的低點(diǎn)之后，快速反彈，截至目前，最高反彈至153.188，和歷史高點(diǎn)161.956相距不遠(yuǎn)。這重新引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，日元貶值是否會(huì)突破前低，何時(shí)才會(huì)探底。

快速貶值，也引起了日本官方的警覺(jué)，并表示會(huì)密切關(guān)注匯率走勢(shì)。日本外匯事務(wù)負(fù)責(zé)人三村淳10月25日表示，正對(duì)匯率波動(dòng)保持高度警惕，包括投機(jī)性波動(dòng)。不過(guò)日元貶值的同時(shí)，日本股市相對(duì)穩(wěn)健，本周三“日本六年來(lái)最大IPO”的東京地鐵成功上市，并大幅上漲，也給做多日本股市增添了一份力量。

美元兌日元再度突破151

今年日元整體處于一個(gè)貶值通道，美元兌日元一度升至161.956，但是在7月4日沖高見(jiàn)頂之后，美元兌日元開(kāi)始快速下跌，最低跌至139.582，隨后這一趨勢(shì)又發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，日元再度走弱。目前美元兌日元已經(jīng)升至151一線，最高觸及153.18，為7月底以來(lái)的最高水平。近來(lái)的這波猛烈升勢(shì)，已推動(dòng)美元兌日元升破了200日移動(dòng)均線151.38，有業(yè)內(nèi)人士稱這為日元進(jìn)一步下跌打開(kāi)了大門。

日元的快速貶值，也引起官方的關(guān)注。日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信（Katsunobu Kato）10月23日對(duì)貨幣投機(jī)行為發(fā)出了警告，對(duì)貨幣市場(chǎng)上推動(dòng)日元貶值的“單方面、快速”的走勢(shì)表示擔(dān)憂。加藤勝信表示：“保持匯率穩(wěn)定非常重要。我們正密切關(guān)注匯率走勢(shì)，包括任何投機(jī)行為。”

野村國(guó)際方面分析指出，如果日元在日本眾議院選舉后進(jìn)一步走軟，這不僅會(huì)提高政府干預(yù)的可能性，而且還可能促使日本央行在10月31日的政策會(huì)議上暗示最早可能在12月加息。野村貨幣策略師Yusuke Miyairi表示，日元目前似乎正在發(fā)揮調(diào)節(jié)閥的作用，緩解日本宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的一切壓力。

日本上一次干預(yù)買入日元是在7月底，以支持日元，當(dāng)時(shí)美元兌日元超過(guò)161，創(chuàng)下38年的新高，市場(chǎng)一度出現(xiàn)恐慌。盡管日元疲軟提振了出口，但由于進(jìn)口原材料成本上升，傷害了家庭和零售商，已成為政策制定者擔(dān)憂的問(wèn)題。

日元近期的貶值，主要是被動(dòng)跟隨。過(guò)去三周，由于美聯(lián)儲(chǔ)官員不斷釋放出漸進(jìn)降息的謹(jǐn)慎信號(hào)，加之美國(guó)前總統(tǒng)、共和黨總統(tǒng)候選人特朗普勝選的概率在近期持續(xù)飆升，美元指數(shù)已跟隨美債收益率持續(xù)上漲。當(dāng)前，美元指數(shù)維持在104點(diǎn)上方，而在今年9月末，由于美聯(lián)儲(chǔ)的超預(yù)期降息，美元指數(shù)一度考驗(yàn)100點(diǎn)的支撐。此外，日本央行超寬松的貨幣政策，加之日本央行行長(zhǎng)植田和男暗示不會(huì)急于加息，也被市場(chǎng)解讀為日元疲軟的成因。

Monex外匯交易員Helen Given表示，“日元再次走上了危險(xiǎn)的道路，尤其是考慮到日本央行在下周的會(huì)議上加息的可能性很小。今年年底前，美元兌日元很有可能會(huì)向155關(guān)口邁進(jìn)。”

10月截至目前，日元兌美元匯率已累計(jì)下跌了約6%，或?qū)?chuàng)下自2022年4月以來(lái)表現(xiàn)最為糟糕的一個(gè)月。盡管本月十國(guó)集團(tuán)(G10)所有貨幣兌美元匯率均出現(xiàn)了下跌，但日元的跌幅顯然“遙遙領(lǐng)先”。

在利差方面，周三日本國(guó)債與美國(guó)國(guó)債價(jià)格一同下跌，40年期日本國(guó)債收益率一度短暫升至2.535%，為2008年以來(lái)最高。不過(guò)，日本國(guó)債收益率近來(lái)的上升速度顯然不如美債收益率那樣快。

SBI Liquidity Market Co.市場(chǎng)研究部主管Marito Ueda表示，在美國(guó)總統(tǒng)大選的影響消退之前，美債收益率不太可能下降，美元也不太可能遭到拋售，這會(huì)給美元以強(qiáng)勢(shì)支撐。

外資涌入日本股市

日元一瀉千里，日本股市卻表現(xiàn)得相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，日經(jīng)225指數(shù)在今年內(nèi)一度沖破42000點(diǎn)，創(chuàng)出34年以來(lái)的新高，掛鉤日本股市的基金出現(xiàn)大幅溢價(jià)，雖然基金公司三番五次提示風(fēng)險(xiǎn)，但是仍難阻市場(chǎng)熱情。

不過(guò)在今年8月，情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)，日經(jīng)指數(shù)突然掉頭，8月5日更是暴跌12.4%，領(lǐng)跌全球。不過(guò)就在市場(chǎng)擔(dān)憂日本市場(chǎng)何時(shí)是底的時(shí)候，股市出現(xiàn)快速反彈，日經(jīng)225指數(shù)從低點(diǎn)31156點(diǎn)快速反彈至40257點(diǎn)。近期市場(chǎng)雖然出現(xiàn)波動(dòng)，但是日經(jīng)225指數(shù)仍維持在38000點(diǎn)左右，截至10月25日收盤，日經(jīng)225指數(shù)報(bào)37913.92點(diǎn)，年內(nèi)的漲幅為13.3%，在全球主要市場(chǎng)中依然表現(xiàn)較強(qiáng)。

歐洲最大私人銀行之一瑞士隆奧（Lombard Odier）正轉(zhuǎn)向看多日本股市，認(rèn)為無(wú)論美國(guó)大選結(jié)果如何，日本股市都是一個(gè)最佳投資點(diǎn)。該公司亞洲首席投資官John Woods周三表示：“我覺(jué)得日本現(xiàn)在處于雙贏的局面。”他說(shuō)，如果美國(guó)前總統(tǒng)特朗普勝利將有助于美元保持穩(wěn)定或走強(qiáng)，這對(duì)日本股市來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭。另一方面，如果副總統(tǒng)哈里斯獲勝，關(guān)境稅可能會(huì)被取消，這也將提振日本股市。John Woods補(bǔ)充稱，瑞士隆奧上周將日本股市評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至增持。

股市整體向好，也讓IPO有了底氣。號(hào)稱“日本六年來(lái)最大IPO”的東京地鐵，上市首日的亮相引發(fā)了日本股市轟動(dòng)。10月23日，東京地鐵盤中股價(jià)一度飆升47%，開(kāi)盤價(jià)為1630日元，最高達(dá)1768日元，遠(yuǎn)高于1200日元的IPO價(jià)格，市值一度超過(guò)1萬(wàn)億日元。10月23日，東京地鐵最終收于1739日元，較發(fā)行價(jià)上漲42%。這一超強(qiáng)“戰(zhàn)績(jī)”，較今年以來(lái)上市的日本公司股價(jià)平均漲幅34%還要亮眼，也為日本股市增添多頭力道。10月25日，東京地鐵下跌5.46%，報(bào)收1609日元。

聯(lián)博基金資深市場(chǎng)策略師黃森瑋也表示，日本股市是近年外資相對(duì)青睞的市場(chǎng)，因?yàn)槿赵H值提振了日本出口企業(yè)的業(yè)績(jī)，近年日本上市公司也致力于公司治理改革及提升股東回報(bào)，且日本正逐步走出通縮。

日本財(cái)務(wù)省公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，外資今年累計(jì)買入2.11萬(wàn)億日元日本股票。

日本央行在其最新的金融體系報(bào)告中表示，今年日本股市的活躍程度一直高于歷史趨勢(shì)水平，但股票估值并未出現(xiàn)明顯過(guò)熱。日本央行表示，市盈率一直保持在歷史平均水平。日本央行補(bǔ)充稱：“考慮到日本銀行持有股票存在一定程度的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展值得關(guān)注。”